中信證券3月3日研報指出，預計市場期待的集成電路產業政策后續有望落地。政策未來可以圍繞制定目標、組織協調、引導投資、支持人才、攻關機制、國際合作、財稅政策、專項補貼、鼓勵國產等方面展開。從當下產業安全角度，應重點關注半導體設備、零部件、材料、高端芯片等環節，后續有望獲得政策推動。

研報全文

電子丨集成電路產業政策力度有望加大，分析政策深化可能路徑

我們預計市場期待的集成電路產業政策后續有望落地，建議關注“兩會”后的政策窗口期。我們復盤了國內外集成電路產業扶持政策和國內新能源車的發展經驗，并嘗試對政策深化的可能路徑進行分析，認為政策未來可以圍繞制定目標、組織協調、引導投資、支持人才、攻關機制、國際合作、財稅政策、專項補貼、鼓勵國產等方面展開。我們認為從當下產業安全角度，應重點關注半導體設備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”環節，后續有望獲得政策推動。

我們預計“兩會”后半導體產業政策支持力度有望加大。

據新華社報道，2023年3月2日，國務院副總理劉鶴在北京調研集成電路企業并主持召開座談會。劉鶴指出“習近平總書記高度重視集成電路產業發展，多次作出重要指示批示”，“政府要制定符合國情和新形勢的集成電路產業政策”。由此可見市場期待的集成電路產業政策后續有望落地，建議關注“兩會”后的政策窗口期。

政策要點：制定目標、組織協調、引導投資、支持人才、攻關機制、國際合作等。

劉鶴指出，政策要“設定務實的發展目標和發展思路，幫助企業協調和解決困難，在市場失靈的領域發揮好組織作用，引導長期投資，對國內人才給予一視同仁的優惠政策，對外籍專家給予真正的國民待遇”，“建立企業為主體的攻關機制”，“特別要善于發現和珍惜領軍人才”，“必須始終堅持國際合作，廣交朋友，擴大開放，堅定維護全球產業鏈供應鏈穩定。”我們推測，劉鶴副總理的講話可能體現了后續的潛在政策方向，我們在此基礎上嘗試進行政策分析。

1)制定目標、組織協調：強化頂層設計，可統一規劃技術發展路徑，設定技術目標節點。強化區域聯動，在關鍵環節和核心技術領域，可推動加強共性技術研發，聯合企業、科研機構攻關協調。避免短視，重視技術節點商業化考量。

2)引導長期投資：過去科創板的設立和國家/地方產業基金對產業發展起到了一定引導作用。未來可在合理有效設定基金考核目標(如長期技術目標可能與投資回報相悖)、貸款信用擔保、完善風險投資體系等方面進一步優化。

3)支持人才：可給予國內人才稅收優惠，海外人才國民待遇。例如對集成電路從業技術人員進行一定的個稅減免或退稅優惠；對于海外產業內相關人才，可以“千金買骨”的手段吸引最優秀人才壯大半導體基礎研究隊伍，便利入籍通道，給予國民待遇。同時，加大基礎研究，完善科研、教育體系機制。

4)攻關機制：以企業為主體的攻關機制。完善“揭榜掛帥”等組織模式，可針對薄弱環節統一制定攻關計劃，以企業為主體，有針對性支持，推動企業高效地實現技術攻關。

5)財稅優惠：目前針對集成電路產業已有“兩免三減半”、“五免五減半”、“十年免稅”、“設計公司減按10%征收”等所得稅優惠政策，可以考慮未來針對上游環節(如設備、材料、零部件等)和卡脖子核心環節加大優惠力度，結合多種稅收(例如增值稅等)優惠方式鼓勵行業發展。

6)國際合作：發揮龐大市場需求優勢和成本優勢，加強外部合作。加強國際關系協調，可積極引進國際領先芯片制造企業來中國投資建廠，從規劃、土地、金融、服務、補貼、稅收等環節，推進招商引資。團結國內外可團結、符合正常商業邏輯的力量。

7)專項補貼：針對技術先進、受制裁影響面臨實際困難的晶圓廠，可考慮給予專項補貼鼓勵替代性設備材料的采購和技術驗證。

8)鼓勵國產：我國的戰略性優勢是擁有龐大的芯片消費市場和豐富的應用場景。后續可鼓勵終端企業采用國產芯片，鼓勵國內芯片設計公司在國內晶圓廠流片。上下游產業鏈共同配合研發改進，推動產業技術成熟。同時尊重商業競爭，避免過度扶持。

▍梳理美日韓及中國臺灣省半導體產業扶持政策，圍繞財稅政策、財政資金投資、人才激勵、補貼政策及頂層設計等多個環節，促進本土產業的進步和發展。

1)美國：近年來“芯片法案”通過建廠補貼、稅收優惠、設立研發機構等方式鞏固本土供應鏈安全，保持其全球領軍地位。

2)日本：歷史上采用產官學合作共同研發模式，大規模投資低成本競爭，重視國外技術引進，近年來亦通過建廠補貼、設立研發機構和海外合作方式維持競爭力。

3)韓國：抓住產業轉移機遇，政府規劃、財團投入長期逆周期投資，獲得存儲市場頭部份額，同時注重本土供應鏈搭建。

4)中國臺灣省：參與全球產業鏈分工，商業模式創新，上下游聯動支持。

▍國內新能源車行業發展歷程可對半導體提供一定借鑒，通過政府端的產業扶持與財稅補貼政策實現行業飛躍式發展。

過去國內新能源車行業的補貼涉及多個環節，包括直接補貼及減免購置稅等，使消費者和生產企業直接受益：1)生產端汽車制造企業獲得補貼，2)消費者購車免購置稅、購買汽車獲得補貼，3)配套環節方面，充電站執行大工業電價、暫免收取基本電費等多項措施。通過一系列產業扶持與財稅補貼政策，我國新能源汽車產業經歷了從無到有的飛躍式發展。中國汽車工業協會數據顯示，截至2022年我國新能源汽車產銷量連續8年保持全球第一。

▍風險因素：

政策力度不及預期；先進技術創新不及預期；國際產業環境變化和貿易摩擦加劇風險；技術變革風險；下游需求波動。

（來源：界面新聞）