本周復盤：價格指數走勢承壓，現貨市場持續震蕩靜待需求回暖

　　指數方面：據閃存市場，2024年第30周DRAM/NAND指數走勢承壓，單周分別-1.07%/-0.81%。價格方面：Flash wafer價格持平不變，DDR價格小幅下跌（環比-0.6%）；渠道市場方面，低端資源價格下跌疊加終端需求承壓，渠道SSD和內存條價格均繼續下探；行業市場方面，存儲行業SSD和內存條價格持平，工控客戶釋出部分SSD小單需求，行業廠商接單較為積極；嵌入式方面，市場行情普遍趨于平穩，終端仍然持續關注原廠官價的落地情況。整體來看，目前存儲現貨行情處于小幅震蕩調整的磨底階段，行情磨底時長視實際需求而定。

　　DRAM：2024-2025年行業營收有望高增，DDR5/LPDDR5滲透率持續提升

　　據TrendForce預測，2024和2025年DRAM產品均價有望分別增長53%和35%，推升2024/2025年DRAM產業營收分別年增75%/51%至907/1,365億美元，產業營收高速增長主要系（1）HBM高速發展、（2）DRAM產品時代演進、（3）原廠資本支出收縮以及（4）服務器需求復蘇。此外，DDR5和LPDDR5/5X等高附加價值產品的滲透同樣有助提高產品均價，TrendForce預計，DDR5將分別貢獻2024、2025年Server DRAM位元出貨量40%、60-65%，LPDDR5/5X有望貢獻2024、2025年Mobile DRAM位元出貨量50%和60%。

　　NAND：2024-2025年行業營收有望高增，QLC技術加速崛起

　　據TrendForce預測，2024年NAND Flash營收有望達674億美元，年增77%；2025年，在（1）大容量QLC Enterprise SSD崛起、（2）智能手機采用QLCUFS、（3）原廠資本支出收縮和（4）服務器需求復蘇等因素帶動下，NANDFlash營收將達870億美元、年增29%。北美CSPs（云端服務業者）已開始在Inference AI Server大量采用QLC Enterprise SSD，尤其是大容量規格。TrendForce預估，QLC將貢獻2024年NAND Flash位元出貨量20%，此比重2025年將再提升。智能手機方面，QLC預計逐步滲透UFS市場，部分中國智能手機業者預計于2024Q4起采用QLC UFS方案，Apple則預計2026年開始導入至iPhone。隨著周期穩步復蘇，2024-2025年存儲板塊營收規模逐漸擴大，國內存儲芯片/模組/接口芯片等環節公司有望充分受益，受益標的：

　　（1）芯片：兆易創新、普冉股份、東芯股份、恒爍股份、北京君正等；

　　（2）接口：瀾起科技、聚辰股份等；

　　（3）模組：江波龍、佰維存儲、德明利、香農芯創、協創數據、朗科科技等；

　　風險提示：需求復蘇不及預期，行業競爭加劇，公司新品研發進度不及預期。