10 月 4 日消息，據(jù)彭博社報告，摩根大通分析師 Gokul Hariharan 近期表示，鑒于 PC、智能手機等多數(shù)終端市場疲軟，進入 2024 年，臺積電的復(fù)蘇將放緩，“鑒于宏觀前景不明朗，預(yù)計 2024 年上半年訂單將保持低迷。”

出于對宏觀環(huán)境和全球消費電子需求疲軟的擔(dān)憂，臺積電股價自6月高點下跌11%，市值蒸發(fā)770億美元。近幾個月，隨著交易員爭相買入看跌合約，波動率偏斜持續(xù)上升顯示臺積電股價將進一步下跌。

得益于全球人工智能(AI)熱，這家全球最大的芯片代工制造商股價在去年10月到今年6月之間飆升了60%。但交易員已趨于謹慎，對AI熱將給公司貢獻多少利潤持懷疑態(tài)度，尤其是在智慧手機和個人計算機業(yè)務(wù)沒有回升的情況下。就連高端AI芯片訂單的放緩速度也快于預(yù)期。

摩根大通分析師Gokul Hariharan等人近期在報告中表示，鑒于個人計算機、智慧手機和非AI服務(wù)等多數(shù)終端市場疲軟，所有這些都意味著，進入2024年，臺積電的復(fù)甦將放緩。「鑒于宏觀前景不明朗，我們預(yù)計2024年上半年訂單將保持低迷。」

與此同時，鑒于臺積電曾在6月警告稱，資本支出可能會處于320億-360億美元年度指引的低端，分析師對其資本支出亦轉(zhuǎn)謹慎。彭博匯總的預(yù)估均值接近300億美元。雖然削減資本支出通常被視為積極而審慎的成本管理工具，但分析師表示，最近的削減顯示出更長時期內(nèi)對芯片需求的悲觀情緒以及對復(fù)甦周期被拉長的擔(dān)憂。

高盛集團最近將臺積電明年的資本支出預(yù)估下調(diào)逾20%，至250億美元，因為擔(dān)心臺積電可能會推遲海外產(chǎn)能擴張計劃。這一規(guī)模將是疫情開始以來的最低水平。

彭博數(shù)據(jù)顯示，臺積電的12個月盈利預(yù)測也從去年10月的高點下修約8%，而一項亞太整體指標(biāo)則基本持平。

眼下的部分問題在于早些時候?qū)ε_積電尖端技術(shù)3納米芯片的樂觀情緒。該產(chǎn)品去年12月量產(chǎn)，被視為一項技術(shù)突破，有望徹底改寫從蘋果公司的iPhone到英偉達的AI生成器在內(nèi)的一切。

但是，由于消費需求疲軟，這一美好前景遭遇了一些挫折。本月早些時候，臺積電據(jù)報告知主要供應(yīng)商推遲高端芯片制造設(shè)備的交付。摩根大通稱，英偉達、Advanced Micro Devices Inc.和高通甚至可能把他們的芯片訂單推遲到2025年。

花旗集團分析師表示，宏觀經(jīng)濟疲軟的情況下，鑒于需求無法恢復(fù)到疫情前的水平，「我們確實預(yù)計復(fù)甦可能需要更長時間，」Laura Chen最近在報告中寫道。

不過，臺積電仍有許多積極因素。該公司二季度的市場占有率穩(wěn)定在59%，其在芯片制造領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位，仍具吸引力。

分析師對臺積電的評級仍高，彭博數(shù)據(jù)顯示，沒有分析師予其賣出評級，12個月平均目標(biāo)價較前收盤價高出24%。作為輝達和AMD等公司的主要代工企業(yè)，只要其下月發(fā)布的第三季度財報顯示其AI相關(guān)業(yè)務(wù)有驚喜，就有可能刺激買盤重燃。

不過，在整體經(jīng)濟復(fù)甦之前，交易員可能基本上會保持觀望。瑞穗證券亞洲分析師Kevin Wang稱，投資者可能會對臺積電客戶的庫存調(diào)整時間長于預(yù)期變得更加謹慎。「由于終端需求疲軟，我們現(xiàn)在預(yù)計這種調(diào)整將延續(xù)到明年第一季度甚至是第二季度，」他補充道。

來源：CINNOResearch